在线教育责任报告显示：“跟谁学”有机构套现

　　线上机构的课单价远低于线下机构。对于线上机构来说，较低的课单价更多是为了抢夺学生。目前在线教育商业模式尚未明确，在线教育企业中盈利的并不多。报告指出，不少在线教育中概股发行前的战略投资者早已在股价上涨周期套现离场，不愿意继续陪伴公司。

　　日前，21世纪资本研究院、南方财经责任投资行动发布第五期《ESG测评在线教育“新势力”》系列报告，聚焦在线教育企业的“责任”指标。报告显示，研发、营销是在线教育企业募集资金的普遍投向。跟谁学有战略投资者提前套现离场。

　　报告遴选16家在美上市的、已经开展在线教育企业进行研究，通过调研机构投资人信息，基于在线教育的募集资金投向、资本回报情况、获客成本、客单价等指标。

　　上市公司的责任指标，一方面体现在企业对于募投资金的运用方向；另一方面，也关乎企业对于业态有序发展的维持；同时，股东责任、高管责任亦不容忽视。

　　受疫情影响，越来越多的资本涌入在线教育风口。据不完全统计，美股中涉及线家中概股仅首发募资金额就已达到15.41亿美元(约合人民币109亿元)。其中，跟谁学、精锐教育、尚德机构、朴新教育、好未来、新东方等6家金额达1亿美元以上。跟谁学首募资金最多，达2亿美元。

　　从募集资金投向来看，研发、内容、营销网络、补充流动资金、日常运营、偿还债务、潜在的投资机会是在线教育平台普遍投入的项目，其中在线教育企业对于研发、营销最为常见的募投项目，几乎每一家的募投项目都有这两大用途。

　　由于在线教育行业的同质化，各大平台烧钱抢夺生源，营销费用高居不下，获客成本不断攀升，转化率和留存率处于较低水平，盈利能力反而被不断削弱。

　　整体来看，2019年在线教育龙头企业的获客成本都在百元以上。其中，属尚德机构获客成本最高，2019年新客成本达到4936元，平均客单价也高达6497元；精锐教育紧随其后，在线元，而平均客单价则高达2万多元。

　　值得注意的是，线上机构的课单价远低于线下机构。对于线上机构来说，较低的课单价更多是为了抢夺学生。头部K12在线教育公司的课单价普遍在百元以下，最低低至20元/小时。

　　有道则是以客单价来计算，平均客单价分别为341元、899元，与获客成本基本接近。有道2019年第三季度新客成本约为905元，而这一状态要实现盈利并不容易。

　　目前在线教育商业模式尚未明确，在线教育企业中盈利的并不多。报告指出，不少在线教育中概股发行前的战略投资者早已在股价上涨周期“套现离场”，不愿意继续陪伴公司。

　　跟谁学上市前股东就包括高榕资本、启赋资本、金浦产业投资基金等知名创投机构，但上市后仅半年，跟谁学股东就联合套现超两亿美元。公司原第二大股东即内部员工持股平台Origin Beyond Limited减持156.67万股，约套现3936万美元(均按最新收盘价估算)。减持后，持股比例由12.7%变为11.7%，对应投票权变为2.3%;第四大股东启赋资本，通过两期基金分别减持112.5万股、100万股，合计减持212.5万股，套现约5339万美元。减持后，持股比例由6.8%变为5.4%，总投票权1.1%。第五大股东高榕资本，减持187.5万股，套现约4710万美元。减持后，持股比例由6%变为4.8%，投票权还有0.9%。

　　2019年10月，新东方在线第三大股东Auspicious Oriental Limited在场内进行了减持套现，卖出股份数量为820.65万股，每股均价14.06港元(最高价15.7港元)，合计套现约1.15亿港元。减持后，其持股比例将由5.69%下降至4.82%，同时也退居为第四大股东。

　　此前，21世纪资本研究院、南方财经责任投资行动已发布《在线教育“成长力”报告》《在线教育“产业护城河”报告》《在线教育“财务安全”报告》《在线教育“资本依赖度”报告》等4份报告。

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