半年市值蒸发10000亿快手的盈利梦不能靠辛巴

　　“半年市值蒸发10000亿”，“数万股民被套牢”，“快手应该被叫快跑”...

　　港股数据显示，今年7月11号，快手每股一路跌至152港元，总市值为6354亿港元，而就在5个月前，快手刚上市的市值为1.73万亿港元。

　　这相当于五个月时间里，快手的市值被拦腰斩断，股民不骂娘那才见鬼了。那么为什么一支好端端的明星股，会遭遇如此不测？

　　首先我们从快手本身谈起。作为中国唯二的短视频平台，今年一季度快手及小程序用户平均日活达2.95亿，同比增长了16.6％。

　　每位日活用户一季度使用时长达99.3分钟，同比增长了16.5％。乍一看这份成绩单十分亮眼，但这只是表象，就跟滴滴一样，哪怕你能垄断市场，无法变现也是白搭。

　　今天的快手盈利主要靠三条路径。第一是直播业务，2017年快手直播收入79.5亿，2020年这个数字为335.2亿元，是快手收入的绝对主力。

　　第二是线上营销业务，也就是直播带货。2017年收入仅有3.9亿元，而2020年收入达到惊人的219亿元，是快手收入增长最快的业务。

　　第三是其他业务，这部分统计起来比较杂，比方说电商业务，长期以来只占快手营收额的5％，也就是二三十亿的规模。

　　可按理说2020年因为疫情，这一块的收入应该成为快手最重要的赢利点，但现在的问题，却恰恰出在这里。

　　根据上市前的招股书显示，去年上半年电商GMV为1096亿，下半年为3326亿，一年下来交易规模高达4422亿。

　　中国2020年直播电商市场总交易额为12299亿元，快手一家占据超30％的市场份额，但是，但是，快手这部分钱的电商货币化率，也就是快手能直接分到的钱非常少。

　　正常情况下，一般平台要拿3％到5％作为抽成，而快手只有0.97％。这说明什么问题？快手空有庞大市场，但它变现能力十分羸弱。

　　那么在主营业务不赚钱，新开业务变现能力低下的窘境下，快手亏损就成了理所应当，因此我们看到了它去年净亏79.49亿，今年一季度直接炸雷，一下子又亏了49.2亿，数年下来快手已经亏了500多亿，现在完全看不到止损的态势。

　　其实上市企业亏损不可怕，可怕的是即使你踩上了时代东风，在同行都盈利的前提下你还一个劲地亏损，这一点对资本信心的打击十分巨大。

　　俗话说没有对比就没有伤害，聊完快手自身的业绩，我们也要注意抖音方面的相关情况。

　　从战绩上看，抖音2020年日活超过6亿，高于快手2.95亿，但是中国目前有9.89亿网民，其中城市网民6.8亿，农村网民3.09亿，按照比例，抖音和快手没有哪一方取得决定性胜利，双方依旧对基本盘保持强有力的控制。

　　但是基本盘稳固不代表快手和抖音的竞争能无限持续下去，因为二者的商业模式有很大的不同。

　　对应到表现上，抖音2019到2020年TOP20榜一度出现大换血，而抖音则早早形成以“辛巴家族”为首的六大家族商业集团。

　　造成快手“阶级固化”的原因有很多，今天帅真因篇幅原因只说一条，那就是推荐机制的不同。

　　字节跳动旗下的抖音，一个作品火不火九成靠算法，说白了机器推荐只认作品不认人，是流水的网红铁打的抖音，只要你作品好，你就能上。

　　快手不同，辛巴是怎么上台的？早些年辛巴不仅辍学，还蹲过大牢，是快手相中了他然后捧红了他，这是靠人力，靠关系，而不是靠纯粹硬实力获得的地位。

　　此外，依靠人力捧红的网红还有一个最大的劣势，那就是风险不可控，且极容易暴雷。

　　去年辛巴带货燕窝，被发现是糖水，完了还死不承认说要告人家，最后被打假人实锤，这时快手就面临一个两难的境地。

　　你说到底封不封辛巴？封了吧，人家是带货一哥，每年给你补了不少亏损这么做是跟自己钱袋子过不去，不封吧自家口碑炸裂，万一成多米诺骨牌就全完蛋了，最后没办法象征性的封了六十天拉倒。

　　因此快手的运营，实质上是建立在高风险的基础上，抖音则不需要考虑这个问题，因为机器算法纯粹理性。

　　一个现代企业，如果还在依靠古代人际关系搞运营，那么上限至多是盛极一时的商帮，无法成为线

　　一个是前面说的改变头部运营环境，家族式的营销环境需要被抛弃，从根本上完成公司转向；

　　另一个是改变下沉市场的策略。现在的快手广告宣传很有问题，你打开快手看到的都是城市风景，海边生活，甚至是环游世界这种高大上的存在，说得再直白点，就是抄抖音“记录美好生活”的风格基调。

　　但是快手的宣发人员似乎忘了，你是一家发家于农村的短视频公司，你最大的特性应该是接地气，在此基础上进行一定程度的精修，比方说李子柒的乡村视频风格。

　　而不是单纯的生搬硬套，最后画虎不似反类犬，城里面人有抖音，你作为后来者不存在后发优势，乡里面人不知道你要干什么，只能与你渐行渐远，长此以往，一定是两头下注两头输。

　　根据快手上市联席保荐券商摩根士丹利的预测，快手的盈利至少要到2025年才能初步实现，接下来四年，保守估计快手还要烧掉五百到六百亿，在股价崩塌的今天，快手的市场信心正飞速流逝，而资本在日益干涸，留给快手的时间，真的不多了。

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