起底“顺为资本”：顺着大势必然大有作为 酷基金

　　诺亚控股有限公司以“诺亚财富”为品牌，源起于中国。2010年在美国纽约证券交易所上市、旗下公司获得中国证监会与香港证监会业务发展相关金融牌照与资格的综合金融服务管理集团。

　　诺亚财富集团是在美国纽约交易所上市的财富管理机构，累计管理资产已达7313亿。服务包括投资、保险、教育、家族服务、汽车租赁、海外配置等。

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　　2011年成立的顺为资本，第一笔投资就是和晨兴一起co-lead了小米的C轮投资，最近小米在港交所和证监会递交了上市申请，顺为也历经7年，到了丰收的季节。

　　本期诺亚财富《酷基金》聚焦和兄弟公司小米携手度过7年的顺为资本，看它是如何“站在巨人的肩膀上”，成为一级市场上的弄潮儿。

　　（《酷基金》是诺亚财富出品的系列纪录片。茫茫商海，企业沉浮，我们寻找最优秀的基金管理机构，试图记录时代浪潮中的资本众生相，观投资人如何理解投资与人性，看资本如何以独特的力量推动商业进化。）

　　“顺为”二字，寓意顺势而为，人因梦想而伟大。顺为资本的合伙人及CEO许达来相信：“顺着大势，必然会有大的作为。”

　　作为一家业绩突出的超级独角兽创业公司，小米见证了中国近些年来的风起云涌。雷军是小米的创始人，同时也是顺为资本的联合创始人。

　　在顺为资本其他四位合伙人眼里，雷军这位已经与顺为一起走过7年的同伴，对于顺为和顺为的被投企业们来说，他是精神领袖般的存在。

　　顺为资本创始合伙人及CEO许达来和雷军相识于2005年，在他的记忆里，十几年前的一次投资条款谈判让他至今记忆犹新。当时的雷军还是金山软件的CEO，许达来回忆道，“第一次和雷军谈的时候，他大多时候在听，没太多发言。而到了第二次，他对整个投资条款书的了解程度居然已经超过了我，他真的是一个非常好学的人。”

　　而2011年，当许达来和雷军在聊起国内的VC和创业环境时，两人一致认为国内的VC市场已经相对比较成熟了，应该有很好的本土VC崛起的机会。于是两人就一拍即合创办了顺为资本。

　　创办顺为资本的初衷，是希望做成一支本土崛起的，更懂中国、更懂创业者的投资基金。

　　成功是没有捷径的，比你聪明的人往往比你更努力。顺为资本合伙人李锐认为，“勤奋”几乎可以成为雷军的标签。顺为创立7年以来，基本上每一个投资案例的创始人他都见过。

　　而顺为资本合伙人程天则用“近乎完美”来形容雷军，作为整个团队的精神领袖，雷军对于每一个项目和参与的每一件事情，都非常注重细节和追求完美，会花很多时间和团队成员探讨、分析被投公司面临的问题，然后在很短的时间内，就可以做出判断。他对整个团队的投资决策有着举足轻重的影响。

　　此外，雷军还拥有一个投资人必须具体的要素——敏锐，凭借多年在市场上积累的经验，雷军总能很快能捕捉到市场上的新趋势，然后凭借自身强大的市场号召力和影响力，为顺为树立起非常好的标杆。

　　小米和顺为是兄弟公司，他们因雷军的名字而被捆绑在了一起。但顺为的定位是一家标准的vc机构，目的是为LP们进行财务投资，实现财务回报。

　　在小米生态链投资以外，顺为也投资了多家国内的知名公司，包括蔚来汽车，美菜，一起作业，今日头条，快手等。

　　成立7年多的顺为，目前的总资产管理规模已达到了20亿美元，被投资公司将近300家。其中，顺为目前的投资已经产生了近20家独角兽企业。另外，被投公司中约90%以上的企业在国内，而顺为的海外投资布局也在积极推动中，涉足的国家及地区包括印度、东南亚等。

　　2018年是顺为的第一个大丰收年。在2018年2月8号，顺为同时完成了两起IPO——御家汇和华米。3月底，顺为又迎来了爱奇艺的上市。而今年下半年顺为至少还有两、三家公司等待上市。顺为相信，以刚刚启动IPO的小米为首的更多优秀公司，将在未来陆续证明他们的伟大。

　　在顺为的投资案例中，有非常多具备开拓性精神的创业者，美菜就是其中的一个典型案例。

　　美菜是一家给中小型餐馆做食材供应的B2B企业，创立于2014年。作为农业B2B领域的佼佼者，美菜将互联网与传统农业相结合。截止到去年年底，美菜网已覆盖全国近100个城市，销售额已超100亿，估值超过30亿美金。

　　美菜创始人刘传军，是中科院读天体物理学的硕士，但是他创业以后，从事的却是与农业和食品相关的行业。用他自己的话说：“创立美菜，是想为8亿农民谋幸福”。

　　顺为从2015年参与对美菜的投资，短短的三年多时间里，美菜遭遇了非常多的业务挑战，包括市场的竞争，融资的压力，企业急速扩张所带来的管理问题，以及市场环境、用户需求的变化等挑战。

　　顺为一路相伴相随，见证了美菜从一个只有三、四个人、在民房办公的小小创业公司，一路发展到现在七、八千人的规模。而创始人刘传军也从一个青涩的创业者蜕变为一个稳健成熟的企业家。

　　创业永远是“千军万马过独木桥”，而在刘传军的身上浓缩了顺为的投资理念——顺为要寻找的创业者必须具备坚韧不拔的精神，要对自己所从事的事业无比挚爱，同时肯脚踏实地去实现每一个既定目标。

　　美菜的成功也印证了顺为的投资眼光。美菜的身上体现了很宝贵的”社会价值“，因为美菜能够真正帮助农民解决他们的销售问题，也能帮助店主们买到物美价廉的的蔬菜，这是一个双赢的商业模型。

　　除了农村互联网的代表“美菜”外，顺为在智能硬件里投了“9号机器人”（纳恩博、Ninebot），它是平衡车领域里的世界第一，并在两年前收购了平衡车的鼻祖——美国公司segway。

　　在教育领域方面，顺为投资了“一起作业”，作为行业的领军者，“一起作业”在重点城市K12领域里的渗透率极高。

　　此外，在医疗行业里，顺为投资了国内最大的医生社区——丁香园，国内60%~70%的注册医生都是丁香园的用户。

　　顺为资本至今已经经历了7个年头，也逐步发展成为了包含投资及投后两部分、共计30多人的团队，这在VC行业不算一个很大的团队，但在赖晓凌眼中是一个堪称“高富帅”的团队。

　　其中，“高”体现在高学历上，顺为聚集了一批来自清华、北大、复旦、交大、武大、耶鲁、斯坦福、麻省理工、伯克利等著名高校的精英。

　　“富”指的是富有投资经验，顺为的合伙人基本都具备5年甚至10年以上的投资经验，所以在过去的几期资金当中表现非常好。

　　“帅”是指能够帅气地投好每一家公司，顺为旨在帮助每一个他们认可的创业者达成既定的目标。在赖晓凌看来，整个行为就显得特别的帅气。

　　这样一个”高富帅“的团队做起投资来和“猎豹”一样的敏锐——始终盯住投资的大方向，关注企业的商业模式是否顺应大趋势。

　　许达来就非常看好目前的”互联网＋“发展趋势，他认为国内传统行业在经过二、三十年高速成长后，部分已经遭遇了瓶颈，要加速这些企业的发展，必须透过互联网技术来完成迭代。

　　在顺应大趋势的基础上，顺为看中的创业公司其商业模式必须具有可持续性，团队创始人必须足够专注。顺为会考察创始人是否能犀利地找到市场的切入点，并快速深入进行业之中，进而延展影响整个行业。

　　对于短期可能有几倍成长但长期来看长不大的企业，顺为向来不看好。商业社会的竞争非常残酷，很多时候它不会维持一个”中间状态“，而是要么大成，要么失败。”中间状态“往往就是耗着，耗着的最终结果还是死。

　　投资当中有一个很重要的问题，就是如何平衡风险和收益。在做每项投资时，首先要考虑被投公司是否遵循“顺势而为”，以及投资之后会有多大的回报空间。在许达来看来，早期项目至少需要有十倍以上的回报才值得投资，而成长期的项目要力争5倍及以上的回报。从投资项目的数量角度看，早期项目由于投资金额较少，所以项目数量可以多一些。

　　而在投资金额方面，由于早期项目的回报较高，因此可以给基金带来较丰厚的回报，但同时也要兼顾投资周期，成长期的项目在资金回收速度上更快。因此需要在早期和成长期项目中尽可能做一个平衡。

　　而在风险端来看，赖晓凌认为，规避风险的最优方式就是一直往前走。因为风险永远都会存在，是消灭不掉的。而唯一一个能够减少风险的方式就是让自己始终站在行业的最前端。当所投的项目越大，试错机会就会越多。

　　降低风险的另一方法，就是要具备伯乐一样的慧眼。通过选择最优秀的创业者，就能很大程度上降低风险。因为创业者往往对所在行业最敏感，学习能力也最快，知道怎么去规避风险，并带领公司快速往前跑，无形中也降低了投资人的风险。

　　1、智能硬件：目前，移动互联网已经为“万物联网”奠定了基础。未来的消费者无论在家工作或是出差旅行，身边的很多硬件产品都会不断智能化。随着智能硬件的普及，平均每个用户的智能硬件数量会大幅提高。

　　2、智能制造：中国的人口老龄化也是个必然的趋势，如何提高人的工作效率变得迫在眉睫。人工智能、机器的智能化和自动化将蕴含巨大的投资机遇。

　　顺为和诺亚是长期的合作伙伴。在顺为看来，诺亚作为一家创业公司，成长速度非常快，有专业的团队和庞大的销售网络，在财富管理行业中，应该是做的最好的公司之一。诺亚凭借其专业性赢得了越来越多的高净值人群的欢迎。

　　在顺为人看来，诺亚旗下的歌斐资产是顺为2015年募集第一期基金的LP，歌斐团队属于实干型，非常市场化。这两点和顺为团队的风格非常接近。歌斐和顺为都是很专注的公司，对自己的目标非常清晰，富有执行力。

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