场景金融第一股？分蛋科技拟上市合作网商小贷、渤海信托、外贸信托等

　　消金界了解到，公司早在2021年就已经在酝酿上市计划。如今时隔两年，不管是监管环境还是公司自身业务，都已发生巨大变化。当前，教育、医美分期是分蛋科技的主攻场景，其中教育分期占比超66%。

　　消金界了解到，目前经营场景分期的玩家，尚无顺利上市的先例。分蛋科技能否抢饮“头啖汤”？或许从招股书中可以看出一些端倪。

　　近日，上海分蛋信息科技有限公司（以下简称“分蛋科技”）向美国证监会递交招股书，计划以股票代码“FDAN”在纳斯达克上市。分蛋科技计划以每股4至6美元的价格，发行350万股股票。

　　相关资料显示，分蛋科技由创投机构海泰戈壁参投，成立于2016年，总部位于上海，是一家致力于为婚嫁、成人教育、母婴等消费场景提供科技赋能、营销赋能的高新技术企业。

　　此前消金界在《这届年轻人开始分期结婚了》一文中提到过，分蛋科技做婚庆场景出身，后将触角延伸至婚摄、婚宴、月子、早教、教育、宠物医疗等诸多领域。

　　分蛋科技主创团队大多来自于兴业银行信用卡中心部。比如，其创始人徐明泽和实控人徐春捷，均来自兴业银行零售金融部。其早期资金也主要来自于兴业银行及小贷机构。

　　据招股书披露，公司于2016年7月推出爱分担平台，为用户提供“先买后付”分期服务。

　　截至2022年9月30日，爱分担平台注册消费者超过21.8万，注册商户超过3850家，合作金融机构12家，其中包括1家消费金融公司、2家信托公司、5家商业保理公司、4家小额贷款公司。公司业务目前覆盖北京、上海、杭州等中国大部分发达地区，并寻求未来将客户群拓展至二三四线城市。

　　消金界了解到，分蛋科技先后合作海尔消金、网商小贷、渤海信托、外贸信托，以及前海恒胜保理、前海中安(深圳)商业保理等金融机构。公司以代理商模式，和海尔消金合作医美分期。

　　招股书披露，截至2021年末，分蛋科技的前两名客户，即广州网商小贷和深圳前海知行商业保理，分别贡献了约117.28万美元和171.35万美元，分别占平台总收入的约12%和18%。

　　网商小贷和分蛋科技关系密切。2020年为分蛋科技贡献营收占其总金额的38%，2021年迅速降至12%，这一变化背后的缘故还未知晓。

　　财务数字显示，截至2022年6月30日、2021年末、2020年末，分蛋科技收入分别约为286.9万美元、955.8万美元和748.6万美元。

　　此外，公司的毛利润从截至2020年末约511万美元增加至截至2021年末的约685万美元，增幅约为174万美元，即33.97%。截至2021年末的毛利率为71.64%，而截至2020年末的毛利率为68.28%。

　　据披露，公司收入主要分为三大板块，分别为从商家和金融机构收取的中介服务交易手续费（“交易手续费”）；因提供技术服务而产生的技术服务费（“技术服务费”）；因提供营销服务而产生的营销服务费（“营销服务费”）。截至2022年6月30日，这三大板块分别占总收入的50.0%、36.1%、13.9%。

　　其中交易便利费占比最高，近年来公司也在通过开拓技术服务等，挖掘新的增长点。

　　在截至2022年6月30日止六个月以及截至2021年和2020年12月31日的财年，交易便利化费用分别占收入的50.0%、53.2%和81.8%。

　　其中，向商家收取的费用约为总交易额的8%-10.8%，截至2021年、2020年，分别占总收入的约37.8%和56.7%；向金融机构收取的费用约为融资成本和利息的21%-38%，截至2021年、2020年，分别占总收入的约15.4%和27.7%。

　　此外，分蛋科技表示，公司依靠数量有限的金融机构为消费者和商家之间的交易提供资金。截至2022年3月31日以及截至2021末和2020年末，平台为交易提供的融资金额约为6500万元人民币（1000万美元）、4.2亿元人民币（6600万美元）和4.96亿元人民币（7700万美元）。

　　消金中，场景是把双刃剑。比如，消金界了解到，近年来殡葬第一股福寿园的股价今年以来大涨，利润屡创新高。这主要就是在中国人传统的婚葬嫁娶文化中，与死亡、结婚、生子等相关的场景，很少有人讨价还价，或者产生逾期。

　　不过，婚庆等场景由于地域色彩浓厚、流程繁琐、定价不标准化等，很少有用户分期。

　　而产后分期由于客单价较高，更被认为是噱头——能去的人“不差钱”，没钱的人去不起，也不存在冲动消费。

　　“我们做过月子分期，当时月子中心给了很大支持，做了很多宣传，最后只有一个人办理了分期，这个人还是业务员老乡。”这种现象时有发生。

　　据了解，分蛋科技目前做的最多的场景，其实是教育，在总交易中占比达66.57%。

　　公司在招股书中披露的，截至2022年3月31日，公司在爱分担平台上共完成了10.8万笔交易，总交易额约为人民币25.1亿元（3.94亿美元），其中婚庆服务行业交易6926笔、教育行业交易72119笔、产后护理行业12539人、婚前摄影行业7067人、微整形、宠物诊所等其他行业9670人。

　　其次，与金融机构的合作可能受到监管，这也给分蛋科技的场景分期带来一定风险。比如，近年来监管频频整顿医美渠道，这些都不利于业务的开展。

　　消金界此前了解到，分蛋科技接触了不少银行、消金在内的金融机构，但由于近年来场景收紧，利率趋严，很少有金融机构涉足。即便有合作的机构，未来在资金上任何可能的变化，都会给公司业务带来不利影响。

　　正如在招股书中披露的，分蛋科技此前严重依赖顶级客户。事实上，由于与大客户业务终止，截至2021年末，分蛋科技的中介收入同比减少了约17.76%。

　　一位接近分蛋科技的人士向消金界表示，公司早在2021年，就已在密谋上市。如今时隔两年，监管政策和市场环境均不同时日。

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