【原创】读创公司调研 怡亚通三日内获机构八次调研品牌运营业务成关注热点

　　原标题：【原创】读创公司调研 怡亚通三日内获机构八次调研，品牌运营业务成关注热点

　　4月13日至14日，深圳市怡亚通供应链股份有限公司（证券简称：怡亚通；证券代码：002183）接连公布8份调研活动信息记录表，披露了公司自年报公布后4月11日至13日的三个交易日内，共接待超300家机构和参与网上说明会的投资者的调研。参与调研的机构包括有海通证券、兴业证券、长江证券、国泰君安证券、浙商证券、国金证券等头部券商，及华夏基金、易方达基金、嘉实基金、睿亿投资、千合资本等海内外大型公募私募机构。

　　怡亚通晒出的调研记录表里，有多名食品饮料行业研究员，例如兴业证券的苏铖、国泰君安的訾猛、长江证券的董思远，且以上几位均获评了2021年新财富食品饮料行业最佳分析师，显示出市场里对于怡亚通在酒饮行业发展的认可及重视。

　　深圳市怡亚通供应链股份有限公司成立于1997年，是世界500强——深圳市投资控股有限公司旗下企业，中国上市供应链企业。怡亚通以供应链服务起家，经过二十余年的深耕，已经在快消品领域里铺设了出一张覆盖中国 600 余个城市和 20000 多个乡镇的巨大销售网络。

　　4月9日，怡亚通发布2021年年报显示，公司2021年实现营业总收入702.52亿元，较去年同期增加2.92%；年度利润总额为5.39亿元，较去年同期增加438.13%；归属于母公司的净利润为5.06亿元，较去年同期增加310.29%；扣非后归属于母公司的净利润为4.34亿元，较去年同期增加467.03%。

　　公司利润增速远高于营业收入增速，显示出转型后的怡亚通强劲的业绩增长动能。自品牌运营业务开展以来，怡亚通利润结构发生变化，相比于传统供应链服务个位数的毛利，怡亚通重点推进的品牌运营业务可贡献40%以上的毛利，成为公司最重要的利润来源之一。

　　浙商证券在研报中指出，怡亚通品牌运营业务继续贡献利润弹性，分销营销业务表现稳定。 盈利端表现稳健，公司已于2022年2月推出股票期权激励计划，或有望进一步激发公司活力。在酱酒热下，经测算，预计2025年规模至少或达40亿元，预测白酒板块有望迎来超预期表现。随着公司将白酒板块成功运营经验复制至毛利更高的小家电及医美领域，预计公司23-25 年品牌运营业务规模可达百亿，利润端表现可期。维持买入评级。

　　答：目前怡亚通在原有供应链服务的基础上，大力推进品牌运营业务发展。聚焦在酒水、日化、小家电三大赛道上，通过怡亚通在这三个赛道过去长达十多年的深耕积累，打造优质产品，孵化优秀品牌。

　　答：怡亚通做品牌运营并不是从零开始，是基于公司过去20多年对分销营销业务的升华，积累了庞大的分销体系和网络，对客户的需求敏感，同时传统分销的利润已经被压缩，因此我司向上游延伸，做品牌运营。白酒板块的成功，离不开团队从领头羊到成员的付出，这个团队经验充足而又充满活力，为我们开拓品牌运营业务树立了标杆，对我们近几年财务情况都有正向影响。

　　问：品牌运营是公司增速最快的业务，公司管理层对于2022年的市场预期如何？

　　答：根据公司今年2月25日发布的2022年股票期权激励计划(草案)，中可以看到，公司提出的业绩考核目标，2022-2024年三个会计年度，公司净利润分别不低于6亿元、8亿元、10亿元，且非经常性收益不得超过净利润的30%。由此可以看到公司对未来的业务发展还是很有信心的。

　　答：公司降低负债的主要方式：一是持续推进非公开发行股票、债转股等事项，增加所有者权益；二是逐步对长期资产进行变现。运营成本的降低主要是通过加强运营管理，提高营运效率；同时对周转慢、盈利能力差的项目进行改善、甚至关停并转。

　　问：从公司发布的年报数据来看，2021年净利润增幅明显，主要的原因有哪些？

　　（1）公司营业收入持续增长，同时大力推进供应链优势的变现及业务模式的升级和，体现为品牌运营及营销业务的快速爬坡，营收及利润占比不断提升；（2）公司采取积极措施，优化融资结构，有效降低融资成本；（3）公司通过关停并转盈利能力较差的公司，增加了公司报告期的利润。

　　答：公司分销+营销实现营业总收入651.62亿元。在分销+营销方面，公司以供应链服务为抓手，不断拓展快消品的分销+营销业务，同时整合各地政府快消品产业上下游企业，帮助其在母婴、日化、酒饮、食品、家电等行业深入发展。

　　问：公司2021年毛利率较2020年有所提升，未来在毛利率提升上有什么措施？

　　答：公司毛利率上升主要得益于品牌运营及营销业务的增长，公司将持续推动品牌运营及营销业务增长，同时加强运营管理、优化产品结构，提高产品整体毛利率。

　　答：公司降低负债的主要方式：一是持续推进非公开发行股票、债转股等事项,增加所有者权益；二是逐步对长期资产进行变现。运营成本的降低主要是通过加强运营管理，提高营运效率；同时对周转慢、盈利能力差的项目进行改善、甚至关停并转。

　　答：公司2021年末长期借款出现明显下降，主要是由于12.73亿元将于2022年到期，转至一年内到期的非流动负债列示。公司未来将会结合资金需要，以及各融资方式的成本、环境等情况，采取匹配的融资方式筹集资金，持续优化公司的融资结构。

　　答：怡亚通目前专注于大消费领域，打造综合品牌运营平台。业务主要面向B端，涉及C端消费者的平台主要有整购网，2021年整购网C端营业收入近600万，目前注册用户数近10万。

　　答：整购网是一个品牌直供的B2B2C平台，聚合了酒饮、生鲜、食品、美妆个护、母婴、家居等多品类、多品牌优选商品，目前入驻品牌超1000个，宝洁、飞利浦、SKG、资生堂、钓鱼台、舍得酒等大牌云集。C端上架SKU近7000个，B端SKU近10000个。

　　答：您好，2021年家电分销和品牌运营均达成目标。其中分销板块的营收和毛利因在业务结构上做了较大调整，收益超出预期。品牌运营虽然是第一年尝试，也分别在授权品牌和自有品牌形成了突破，在营销和渠道布局都有不错的表现。未来也会在品牌运营和模式创新上持续加大投入和创新力度，争取以更好的成绩回报广大投资者。

　　答：您好，怡亚通经过十多年的全国快消品渠道布局，已经成为了目前中国最大快消品分销平台，其中白酒的分销曾经突破100亿的业绩量规模，公司从18年开始布局酱香型白酒赛道的品牌运营业务，仅用3年时间该业务已经达到9亿的销售量规模，品牌运营的综合毛利润保持在30%以上。2021年，怡亚通的酒类品牌运营业务实现营收12.45亿元，同比增长43.10%。未来公司将继续扩大推进品牌运营业务规模，在风险可控范围，基于公司未来战略规划，将进一步推进自有品牌孵化与品牌运营一体化布局。

　　答：2021年我们联合西安“大唐不夜城”推出盛唐文化特色IP的酱酒品牌——“大唐秘造”，这是怡亚通第一款独立研发、独立营销、独立品牌运营的高端酱香酒。其核心原材料—基酒甄选自位于茅台镇酱酒核心产区上游，毗邻“国台酒业”、年产能超5000吨的本土基酒大厂--“大唐酒业”。从而在源头上把控白酒品质，在产品形象上，把握消费者心理，结合中高端消费、商务宴请等不同场景，分圈层分别打造“金樽”、“金玺”、“金顶”三款产品；价格带覆盖在300-1200区间。

　　答：您好，公司目前酒类品牌运营业务重心以酒类的定制品牌运营与自有品牌孵化为主，公司近年来不断向轻资产模式转型，一直以开放的姿态积极寻求优质伙伴进行合作，从而实现互利共赢。感谢您的关注。

　　答：您好，怡亚通的品牌运营业务起步于白酒，在原有为茅台、泸州老窖、五粮液等白酒品牌商提供深度分销渠道及营销经验的基础上，怡亚通开始为品牌赋能，提供反向定制、包装设计、定位、定价、营销策划、终端销售以及售后等一站式品牌运营服务，帮助酒企打造白酒品牌，拓展市场。感谢您的关注。

　　问：市场预期白酒酱酒产能在2023年将迎来扩能，是否会受到冲击以及如何突围？

　　答：目前酱酒只占白酒市场8%的容量，本质上不会受到很大的冲击。白酒业务最关键的还是靠自有的渠道网络和营销能力。

　　答：三胎政策的出台，对公司母婴业务存在长期利好。怡亚通致力为消费者提供优质安全的母婴产品，也希望公司能为新一代新生儿的健康成长，尽一份社会责任。

　　答：怡亚通一直向渠道内客户提供物流、采购、代销等业务，客户覆盖京东、拼多多等多家大型线上平台。同时，怡亚通目前也一直在大力拓展如整购网等线上渠道。

　　答：您好，公司目前正在为抖音、快手上的头部MCN、明星、网红提供产品供应链服务，其中类目包括个护、美妆、酒水、食品，品牌包括飞利浦、宝洁、国台、大唐秘造等国内外知名品牌。

　　答：您好，怡亚通与100余家世界500强企业及2600多家国内外知名企业达成战略合作关系，服务行业涵盖快速消费品（母婴、日化、食品、酒饮）、家电、通信、信息技术、医疗、终端零售等多个领域，形成了强大的资源整合能力和竞争优势，能有效地帮助合作伙伴提高核心竞争力。

　　答：2021年线上化转型成果初显。集团全资子公司怡通数科通过组建电商、直播团队，整合全集团线上化渠道资源，打造怡亚通标杆电商店及直播间，助力国代品牌的线上化运营，全年GMV突破100亿元。合资公司层面也陆续展露一些转型标杆企业，例如北京怡通永盛积极布局电商平台，搭建40余家线上店铺，聚集飞鹤、西麦等14个核心品牌输出专业电商运营服务，从线下运营为主的分销商成功转型为以品牌营销为主的服务商。

　　答：深投控主要通过资本层面对怡亚通进行管理，属于比较市场化管理方式。怡亚通是一家兼具国资的稳健及民营企业的灵活的上市公司。

　　答：深投控作为国际一流的国有资本企业，给到公司的支持是全方位的。除了在人才资源、战略规划、企业品牌、业务支持等方面的加持，深投控还对公司的资本结构优化、盈利能力、供应链优势变现等重要指标提出要求并积极赋能。

　　答：深投控入主怡亚通是一个非常谨慎的抉择，通过毕马威、律师事务所、中介、等机构对怡亚通进行了非常详尽的尽职调查，经历过层层评估后，最终签署合同，完成股权交割。在最近一次公司定增的中，深投控率先认购了近50%的份额，充分证明了深投控非常看好怡亚通发展前景，后续会大力支持公司长期稳健发展。管理方面采取混合所有制的方式，通过现代企业管理制度的董事会与股东大会来适当管控公司的重大决策和经营方针，通过资本管控来把控公司财务风险。公司的日常经营管理仍秉持了民营企业的高效优势。

　　答：（1）销售费用随品牌运营业务增长会有一定增长；（2）管理费用大致保持平稳水平；（3）随着非公开发行的补充，财务费用今年相比去年预计将会有一定下降。

作者：admin

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