茅台营销方案落地 机构：超出预期 业绩增长有保证

　　中国财富网讯（李耀威）8月9日晚间，贵州茅台酒股份有限公司（以下简称“贵州茅台”）发布《贵州茅台酒股份有限公司关于子公司向关联方销售产品的公告》和《关于上海证券交易所监管工作函的回复公告》。公告显示，2019 年度遵循不超2018年末净资产金额5%的标准（56亿元），继续向茅台集团销售产品。交易销售价格与其他非关联经销商的购货价格相同或定价原则相同。

　　2019年5月茅台集团成立营销公司，曾被外界质疑存在关联交易、利益输送的嫌疑。历经3个月，集团营销公司方案终于落地。对于此方案，机构认为，交易定价合理，未损害公司及股东特别是中小股东利益，超出市场预期。将补足现有营销体系短板，推动公司稳健增长。

　　截至8月12日，共有10家券商机构发布研报，均表示看好贵州茅台后续发展，其中，6家机构维持“买入”评级，2家机构维持“强烈推荐”评级，各有一家机构维持“增持”和“推荐”评级。截至8月12日收盘，贵州茅台报收1018.63元，大涨5.88%，再次站上千元大关。

　　华创证券分析师方振、董广阳指出，公告推出了最为多方共赢的方案，兑现了茅台集团领导在股东大会等多个场合的承诺。按2018年茅台酒吨价估算，2019年集团关联交易茅台酒大约为2500-3000吨，关联销售额仅增长30亿元，占全年销售额仅3.5%左右，完全在可控范围。

　　华创证券认为，茅台集团全年发货路径清晰，估计有3000吨左右的差额将转为贵州茅台直营，提升近20亿的利润。而未来茅台集团大部分销量增量也将归属于贵州茅台，既有利于业绩的增长，也有利于对市场价格更好掌控。

　　方振、董广阳表示，此前压制股价的估值折价因素尽数解除，贵州茅台有望迎来业绩估值齐升。相信看重长期价值的长线资金将对贵州茅台更加信任，积极入驻，使贵州茅台继续长期享受估值溢价。略上调2019-2021年EPS预测至36.5元、41.7元、50.6元，上调目标价至1250元，维持“强推”评级。

　　申万宏源证券食品饮料首席分析师吕昌表示，茅台集团选择在这个时点通过方案将利于保证旺季供应，平抑价格。集团销售部分茅台酒将有利于补充贵州茅台的营销体系短板，通过增加直销，提高对市场波动的应对能力，更有利于公司的长远健康发展。维持盈利预测，预测2019-2021年EPS分别为34.49元、42.1元、47.86元，同比增长23%、22%、14%，维持买入评级。

　　招商证券食品饮料首席分析师杨勇胜预计，贵州茅台将在未来几周内逐步加大放量，落实中秋国庆旺季放量7400吨的政策，但旺季批价仍将坚挺，不至于上涨过高过快，既保证了行业景气度，又有利于行业良性发展。维持目标价1100元，维持“强烈推荐-A”评级。

　　中泰证券范劲松团队表示，从中长期来看，贵州茅台有望持续实现稳健增长。尽管2018年以来公司内部调整力度较大，但龙头品牌地位短期不会改变，企业偶尔遇到波折有助于内部体系的充分梳理和完善。根据基酒供应量和市场需求情况，茅台酒供需偏紧的格局将长期存在，考虑到当前渠道价差充足，未来茅台酒仍具备继续提价能力，即使价格不变，保守估计公司仍可通过调整产品结构等策略实现15%以上的收入增长。建议以更长远视角来看待公司投资机会，维持“买入”评级，持续重点推荐。

　　截至7月22日沪深股市收盘，贵州茅台市值12022亿元，依旧位列行业第一。公司7月18日披露半年报以来，市值震动明显，三日市值累计增长1%，涨幅低于行业第二的五粮液和行业第三位的洋河股份，弱于行业平均，略高于大盘走势。

　　7月17日晚间，贵州茅台正式发布2019年上半年报。半年报显示，贵州茅台实现营业收入394.88亿元，同比增长18.24%；归属于上市公司股东净利润199.51亿元，同比增长26.56%。

　　贵州茅台7月17日晚间公布半年报，实现净利199.51亿元，同比增长26.56%。仍然是日进斗金的节奏，但相比于一季度以及2018年同期，贵州茅台第二季度业绩增长明显放缓。另外，贵州茅台在今年继续大力削减经销商，上半年茅台国内经销商减少5...

　　日前，贵州茅台披露了上半年经营业绩，2019年上半年现营业总收入412亿元，同比增长16.9%，归属于上市公司股东的净利润199亿元，同比增长26.2%。对比前两年的同期业绩，贵州茅台在营业收入增速和净利润增速上都出现较大幅度的滑坡。

　　6月26日，贵州茅台酒厂集团技术开发公司（以下简称技开公司）召开2019年半年营销大会，会议释放了下一步战略规划、营销政策和市场举措等新信号。

　　“我们都希望茅台好！” 茅台2018股东会迎来2000余股东代表 审议分红方案 营销体制改革是对股东利益更长远有效的保护

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　　对生产企业来说，进行销售渠道动态优化非常正常，茅台也不例外，事实上，从去年起着手的营销体制调整受到了资本市场的欢迎，成为推动其股价走高的动力之一。这是因为，过去的销售模式使得企业难以控制渠道价格，尤其不能控制终端零售价...

　　贵州茅台（600519）5月7日深夜披露公告，公司收到上交所上市公司监管一部下发的监管工作函，要求公司就茅台集团成立营销公司一事做出相关说明。

作者：admin

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