我对快手科技的一些看法

　　1、快手科技最大的看点到底是什么？如果是活跃用户，那么它现在胜不过抖音；如果是社交粘性，它有优势但拼不过微信内嵌的视频号（视频号凭着算法和难以匹敌的社交优势确实有一统江山的预期）。快手科技的看点如前所说我是看好它的商业化转型，从一个关照基层用户且变现野心压制了好几年的顶级流量APP转换到一个敢于主动出击寻求商业变现（广告业务+电商+其他用户付费项目）的平台化公司，这一点来说快手不需要成为日活/月活最高的APP，也不需要成为最赚钱的短视频公司。它的业绩弹性可以参照微博，净利润的巨大弹性预期下，只要能把变现之路走通，哪怕损失一部分“老铁”也不妨碍市场给它溢价。

　　2、如果参考B站，我们会发现快手的现有指标完胜B站，当然两者并非直接对手，但是市场愿意给小众的二次元如此高的估值和溢价，一方面是看好哔哩哔哩现存付费用户的提升和广告业务的提振；另一方面也是源于对二次元文化从非主流到主流的出圈渗透。快手则不同，它的商业化进程是从无到有的转变，即便在社交运营为主的当前，快手的ARPU都是B站的几倍，更何况上市后的转型呢？弹性绝不会比B站低，2017年程一笑和宿华否决了商业化转型的策略，当时还是太求稳，错失了一些良机，但并不晚。快手去年上半年就完成了GMV千亿目标，抖音全年才刚好破千亿，快手真的有那么落后吗？我看未必（最近市场都在关注抖音拿下支付牌照，仿佛快手落后了一大截，但其实很多人好像忘了快手去年底就并购易联拿下了支付牌照）。

　　3、B站二次元主流化这一点很难判断，变量实在太多，现在要去下结论都是拍脑袋式的判断，跟赌博没什么区别，我看就连B站自己也很犹豫，不然不会冒着核心用户流失的风险去转型。快手的用户自下而上突破成果卓著，极速版对抖音主站造成的压力从数据来看着实不小。退一万步讲，即便快手极速版证伪，但快手的基本盘很稳固，快手主站的下沉用户依然很难被抖音稀释，更可能被视频号牵走形成三分天下的局面，三个APP可能出现用户高重合的态势。

　　4、快手的用户消费能力和意愿可能被低估了。现在对快手下沉用户的消费能力基本都持负面看法。所以一直以来对快手商业化转型都持悲观态度，我只能说这些观点太静态了。首先，快手用户单体消费能力可能确实拼不过一线城市的用户，但他们的消费意愿是最强的。参考拼多多用户，这些人群只要给他们中意的性价比商品，他们的主动性是远远高于一二线用户的。再参考美团酒旅业务，美团酒旅和对手携程走的差异化竞争，美团主攻的长尾用户（三四线）是不是也算消费能力很一般的人群呢？但美团酒旅去年上半年还能顶着疫情压力拿出40%+的营收增速，毛利率也和美团的高端酒旅平分秋色。一二线用户在消费时反而会深思熟虑，下沉用户购物激进程度丝毫不低，看不起下沉市场用户的消费能力可以理解，但忽略他们超强的消费意愿就不对了。

　　5、再说广告业务，短视频的广告业务本身就是基于算法推荐，与消费能力高低无关，并不是说穷人就不能通过广告推广完成变现流程。只要算法和推荐得当，这一块业务增量看点多多。电商业务这边，快手现在也是强于抖音的存在，GMV比抖音多，牌照两者兼有。目前不能说谁一定能赢，说不定全都被微信视频号完爆，所以电商业务两者属于平分秋色的格局。

　　6、我对于短视频公司的投资观点，我认为这个行业不一定会出现一家独大的局面，即便视频号后来居上，要说它一统江上也不太可能短期就实现。快手即便上攻一二线失败那么它的基本盘也很难被逆袭，抖音则依旧保持一二线的优势；视频号一开始就是重视B端所以大量引入企业用户和头部用户，所以视频号目标很明确——全面商业化的。从使用体验来看，抖音和快手区别越来越小，视频号加大算法推荐后三者很可能同时用户高度重合。

　　所以我认为作为一个高成长的赛道，差异化竞争之下并非只有一家公司可以生存。对于这些公司的投资，我们目前有重仓的腾讯，但是业绩弹性从无到有的快手也应该重视，抖音背后的字节跳动则拥有最强的产品阵列。这是个适合轻仓均配的行业。

作者：admin

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